如何避掉股災/麥可師叔
Sep.18, 2008
同學問我如何避掉股災,我沒有高明的辦法,只有幾個基本的原則:
1. 不要融資
股價崩跌,融資戶馬上面臨追繳的壓力,現股買進的人則可以撐待變。
a. 股災就跟地震一樣不可預測,我們在9,000時知道那是高點,卻無法預料跌幅竟然如此地深。 本益比5倍了照跌,ROE 20%的公司股價還會跌破淨值很多,預期報酬率30%了竟然又跌40%,這都是因為市場的不理性,而且常常發生。
b. 有人說只要資金控管得宜,風險即能下降 ? 讓我們來細算看看:
融資6成,一開始維持率167%(=100/0.6),掉到120%追繳,亦即股價跌了28%(=120/167);若股價跌了48%(=(1-28%)x(1-28%))則會被追繳2次
今有100元全融資,可買到股票250元(=100/0.4),追繳1次,即賠了70元(=250x28%)
若留30元現金,70元融資,可買到股票175元(=70/0.4),追繳1次,賠了49元(=175x28%);若被追繳2次,賠98元(=49x2)…破產了。
這段的意思是說,用70元融資買到175元的股票,以總金額100元來看槓桿倍數並不大,而冒的 卻是很可能破產的危險,因為股價回檔48%是常有的事,這顯然是划不來。
c. 有人說要善設停損,設停損最大的缺點是很容易被巴來巴去。大盤回檔15%,為了趕快賺回來,又去追強勢股卻補跌,一連3次就賠了45%,跟斷頭2次一樣,還更早出局。
d. 融資一年到期時須現金償還,再融資買回時成本被迫墊高,很容易掉進被追繳的陷阱。
e. 更可惜的是,當股價暴跌時正是買進的良機,此時融資戶卻為可能被斷頭而害怕,反而不敢把原先保留的現金再投入,失去逢低買進的機會。
所以融資戶再怎麼小心都沒用,只要一次失察,即血本無歸。唯有作最壞打算的人,亦即用現股買進,不要融資,才能駛得萬年船。
2. 等便宜才買
股價的低點雖然不可測,可是即便套在便宜價以下仍比套在高檔好很多。例如,長興買在22元的便宜價之後,雖然股價又跌到19元,但這顯然比套在60元的高價好多了。
我們在買東西時都懂得分辨貴或便宜,唯獨在買股票時不知,往往越貴越搶著買,越便宜卻乏人問津。股價的貴或俗是很容易算的,只是市場上百分之九十九的人都不會,包括大部份的法人。
3. 手上要擁有一些已賺好幾倍的大樹,才有本錢抵抗颱風。
例如中碳與鴻海最高時都賺了3倍,遇到大跌也僅是回到1.5- 2倍,仍然是賺錢。有賺錢的股票在手上,膽子會比較大。
相反的,若是短線殺進殺出,手上盡是一些只賺5-10%的小草,則
大風一刮,即虧損累累,就按捺不住了。
4. 多種果樹
股價無緣無故的大回檔是常有的事,單押一支很容易被洗掉。單一持股不要超過20%,我喜好每檔買10%,因為10%是進可攻,退可守。跌了最多賠10%,若漲比別股快一倍,即占投資組合20%,具舉足輕重。
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